Desinvestir pode ser uma das decisões mais transformadoras para o futuro de uma organização ou de um portfólio de investimentos. Saber quando e como dizer adeus exige visão estratégica, coragem e disciplina.

O que significa desinvestimento e sua crescente relevância

Desinvestimento é a alienação total ou parcial de um ativo, negócio ou posição de investimento, com objetivo de realocar capital, reduzir risco ou encerrar exposição a determinado setor. No Brasil e em Portugal, esse tema ganhou força nos últimos anos.

A pandemia de Covid-19 acelerou a pressão para fortalecer o caixa e concentrar esforços no core business. Alterações geopolíticas, como o Brexit, e as agendas ESG também impulsionaram empresas e investidores a repensar cadeias de suprimentos e níveis de exposição.

O mercado de private equity, com níveis recordes de liquidez, criou um ambiente pró-divestment, oferecendo compradores ávidos por ativos que deixam de ser estratégicos.

Gatilhos típicos para iniciar o desinvestimento

Identificar o momento certo de desinvestir requer monitoramento contínuo de indicadores e alinhamento ao planejamento estratégico. Entre os gatilhos mais comuns estão:

• Unidade de baixo desempenho crônico que compromete margens e geração de caixa.
• Ativo que não se encaixa na tese de crescimento futura da companhia.
• Pressões regulatórias, riscos geopolíticos ou mudanças em acordos comerciais.
• Compromissos ESG, como metas de Net Zero, que exigem saída de setores poluentes.
• Prazo natural de saída previsto em VC/PE, quando startups não atingem marcos.

Esses gatilhos podem ocorrer isoladamente ou em combinação, acelerando a necessidade de ação.

Principais tipos de desinvestimento e modelos de saída

O desinvestimento assume formatos diversos, dependendo do contexto corporativo, financeiro ou ético. Conhecer cada modelo permite escolher a melhor abordagem.

• Venda de subsidiárias ou unidades de negócio para concorrentes, fundos de private equity ou compradores estratégicos.
• Carve-outs e spin-offs, criando entidades independentes que podem ser listadas ou vendidas separadamente.
• Joint ventures e cisões parciais, reduzindo exposição mantendo sinergias.
• IPO, trade sale ou recompra de participação em startups e investimentos de private equity.
• Campanhas de desinvestimento ético, redirecionando recursos para projetos de energia limpa e iniciativas sociais.

Confira abaixo um comparativo simplificado:

Passo a passo para uma estratégia de desinvestimento bem-sucedida

Para garantir resultados, siga uma metodologia estruturada. Baseada em práticas de consultorias como EY e Grant Thornton, sugerimos este roteiro:

• Gestão de portfólio: análise contínua de performance, risco e alinhamento a objetivos estratégicos.
• Definição da tese de desinvestimento: estabelecimento de metas de valor, uso de recursos e cronograma.
• Preparação do ativo: due diligence, auditoria financeira e ESG, criação de data room.
• Seleção de compradores: mapeamento de interessados, abordagem personalizada e competição saudável.
• Negociação e fechamento: estruturação de termos, contratos, garantias e cronograma de transição.

Além dessas etapas, é crucial gerenciar riscos de comunicação, proteger ativos intelectuais e manter o engajamento de stakeholders internos e externos.

Exemplos inspiradores e lições práticas

No Brasil, a Ambev se desfez de negócios de menor rentabilidade para focar em marcas premium e inovação. Em Portugal, grandes bancos realizaram carve-outs de serviços não-core, otimizando a operação principal.

No mundo das startups, casos de trade sale bem-sucedidos, como a aquisição da 99 pela DiDi, mostram que uma saída planejada pode gerar retorno expressivo para investidores e empreendedores.

Já as campanhas de desinvestimento em combustíveis fósseis, lideradas por universidades e fundos soberanos, demonstram o poder da mobilização ética para impulsionar transição energética.

Conclusão: inspirando decisões conscientes

Dizer adeus a um ativo ou investimento pode ser doloroso, mas também abre portas para novas oportunidades e fortalece a resiliência financeira. Avalie critérios, siga um processo bem definido e mantenha foco na visão de longo prazo.

Ao planejar um desinvestimento, lembre-se de que cada adeus pavimenta o caminho para o próximo capítulo, mais alinhado com seus objetivos estratégicos, financeiros e éticos.